Investování je nákup majetku s cílem, aby jeho hodnota v čase rostla nebo aby přinášel pravidelný příjem. Od spoření se liší tím, že u něj není výsledek předem daný: hodnota investice může růst i klesat a část peněz lze ztratit. Právě proto se před prvním nákupem řeší nejdřív rezerva, dluhy a časový horizont, teprve potom to, co koupit. Tento text je rozcestníkem celé série a ukazuje, v jakém pořadí se jednotlivé kroky dělají a co je potřeba vědět dřív, než člověk otevře účet u brokera.

Hlavní body

• Investování není spoření, hodnota může klesnout a část peněz lze ztratit.
• Před první investicí patří na řadu finanční rezerva a splacení drahých dluhů.
• Investiční horizont určuje, co si člověk vůbec může dovolit koupit.
• Riziko se nesnižuje výběrem lepšího titulu, ale rozložením mezi víc aktiv.
• Nákup akcií a fondů se dnes vyřizuje přes obchodníka s cennými papíry.
• Náklady snižují výnos spolehlivěji, než většina lidí čeká.
• Zisk z prodeje cenných papírů podléhá dani, existují ale zákonné výjimky.
• Nejčastější chybou začátečníka není špatný výběr, ale nepravidelnost a panika.

Co investování je a co není

Investováním se rozumí vložení peněz do majetku s očekáváním budoucího výnosu. Tím majetkem může být podíl ve firmě, dluh někoho jiného, nemovitost nebo komodita. Společné mají to, že jejich cena kolísá a nikdo ji negarantuje.

Spoření je něco jiného. U spořicího účtu nebo termínovaného vkladu je jistina chráněná systémem pojištění vkladů a výnos je předem známý. Výměnou za tu jistotu je výnos zpravidla nižší a v období vyšší inflace nemusí stačit ani na udržení kupní síly.

Spekulace je třetí kategorie, se kterou se investování často plete. Spekulant sází na krátkodobý pohyb ceny, investor kupuje podíl na něčem, co má samo o sobě hodnotu a co generuje výnos. Rozdíl není v nástroji, ale v horizontu a v tom, na základě čeho se rozhoduje.

Praktický důsledek téhle definice je, že investování není způsob, jak rychle vydělat. Je to způsob, jak nechat peníze pracovat v horizontu let, a všechno ostatní, co se tak tváří, patří do jiné kategorie.

Co udělat dřív než první nákup

Před první investicí přicházejí na řadu tři věci a žádná z nich se netýká trhu.

První je pohotovostní rezerva. Je to částka na běžném nebo spořicím účtu, ze které se dá zaplatit neočekávaný výdaj nebo pokrýt výpadek příjmu, aniž by se muselo sáhnout na investice. Obvykle se uvádí tři až šest měsíčních výdajů domácnosti, u nestabilního příjmu víc. Bez rezervy je totiž jakýkoli propad trhu zároveň nucený prodej.

Druhá jsou drahé dluhy. Splátka spotřebitelského úvěru nebo kreditní karty s vysokým úrokem představuje jistý náklad, zatímco výnos z investice je nejistý. Splacení takového dluhu je proto ekonomicky výhodnější než jakákoli investice se srovnatelným rizikem.

Třetí je horizont. Peníze, které budou potřeba za rok, do akcií nepatří, protože roční výkyv může být výrazný. Peníze na deset a víc let snesou vyšší kolísání, protože je čas ho přečkat.

Teprve když jsou tyhle tři body vyřešené, má smysl řešit, co koupit. Přeskočení téhle fáze je nejčastější důvod, proč lidé prodávají se ztrátou v nejhorší možný okamžik.

Investiční horizont a co z něj plyne

Horizont je doba, po kterou peníze nebudou potřeba. Je to nejdůležitější vstupní údaj, protože určuje, jaké kolísání si člověk může dovolit.

Krátký horizont v řádu měsíců až dvou let znamená, že akciová složka je nevhodná. Cena se může kdykoli propadnout a nemusí být čas na návrat.

Střední horizont zhruba tří až sedmi let umožňuje kombinaci, ve které tvoří část portfolia dluhopisy nebo konzervativnější nástroje a část akcie.

Dlouhý horizont deset a víc let je jediný, ve kterém dává akciová složka smysl jako hlavní část. Ne proto, že by byl výnos zaručený, ale proto, že je dost času na to, aby se propady mohly vyrovnat.

Horizont se navíc mění s tím, jak se blíží cíl. Peníze spořené dítěti na studia jsou dvacet let dlouhodobé a poslední tři roky před maturitou už krátkodobé, takže se skladba portfolia postupně upravuje.

Jaké nástroje připadají v úvahu

Akcie představují podíl na společnosti. Akcionář má právo na podíl na zisku ve formě dividendy a na hlasování na valné hromadě. Cena akcie kolísá podle výsledků firmy i podle nálady na trhu. Podrobněji je rozebírá text o tom, co jsou akcie a jak fungují.

Dluhopisy jsou zapůjčením peněz emitentovi, obvykle státu nebo firmě, výměnou za úrok a za vrácení jistiny v době splatnosti. Riziko je nižší než u akcií, ale není nulové, protože emitent může selhat.

Fondy sdružují peníze mnoha investorů a nakupují za ně širší portfolio. Burzovně obchodovaný fond, tedy ETF, se obchoduje na burze stejně jako akcie a nejčastěji kopíruje nějaký index.

Komodity, zlato a nemovitosti jsou doplňkové kategorie. Nevyplácejí žádný pravidelný výnos, takže jejich hodnota stojí čistě na tom, za kolik je někdo koupí.

Pro začátečníka je podstatné, že složitost nástroje nesouvisí s výnosem. Nejjednodušší nástroje bývají zároveň ty, u kterých člověk nejlépe rozumí tomu, co drží.

Riziko a diverzifikace

Riziko v investování neznamená jen možnost ztráty, ale kolísání hodnoty oběma směry. Nástroj s vyšším očekávaným výnosem má vždycky vyšší kolísání, a to je vztah, který se nedá obejít.

Existují dva druhy rizika. Specifické riziko se týká jedné firmy nebo jednoho odvětví a dá se snížit tím, že se koupí víc různých titulů. Tržní riziko se týká trhu jako celku a rozložením se odstranit nedá.

Právě proto je diverzifikace, tedy rozložení mezi víc aktiv, jediný nástroj, který zlepší poměr rizika a výnosu bez toho, že by se člověk musel trefit do správného titulu.

Nejčastější chybou začátečníka je koncentrace do jedné firmy, kterou zná nebo která je zrovna v médiích. Portfolio složené ze tří technologických akcií není diverzifikované, i když jsou to tři různé firmy.

Kudy se k nákupu vůbec dostanete

Akcie ani ETF se nekupují přímo na burze. Přístup na burzu mají jen její členové, takže drobný investor potřebuje prostředníka, kterým je obchodník s cennými papíry, běžně nazývaný broker.

Broker přijme pokyn, předá ho na trh a postará se o vypořádání a o evidenci. Za to si účtuje poplatek, který se u jednotlivých brokerů liší strukturou i výší. Co se s pokynem děje dál, popisuje text o tom, jak funguje burza.

Alternativou je robotický poradce, který za klienta portfolio sestaví i spravuje. Je to jednodušší, ale dražší, protože se platí za správu.

Ať tak, nebo tak, prvním krokem je otevření účtu, ověření totožnosti a vyplnění investičního dotazníku. Dotazník není formalita, ale zákonná povinnost, která má zjistit, jestli klient rozumí tomu, co kupuje.

Náklady, které rozhodují víc, než se zdá

Náklady jsou jediná část výsledku, kterou investor přímo ovlivňuje. Výnos předvídat nelze, poplatky ano.

U brokera vznikají na několika místech. Poplatek za obchod se platí při nákupu i při prodeji. Měnová konverze se účtuje, když se nakupuje v cizí měně. U některých brokerů se platí i za vedení účtu, za nečinnost nebo za výběr peněz.

U fondů a ETF se navíc platí průběžná nákladovost, obvykle vyjádřená jako celková nákladovost fondu. Nestrhává se zvlášť, ale snižuje hodnotu podílu, takže není vidět na výpisu.

Rozdíl v nákladovosti v řádu desetin procenta se v horizontu desítek let projeví výrazně, protože působí na celý zůstatek každý rok. Právě proto se u dlouhodobého investování náklady sledují jako první parametr.

Daně a co je potřeba vědět dopředu

Zisk z prodeje cenných papírů je v Česku zdanitelným příjmem fyzické osoby. Existují ale dvě zákonné cesty k osvobození, které se posuzují u každého prodeje zvlášť.

První je časový test, tedy držení cenného papíru po zákonem stanovenou dobu. Druhou je hodnotový limit celkových příjmů z prodeje za zdaňovací období.

Vedle toho se daní přijaté dividendy, přičemž u zahraničních akcií se do hry dostává i srážková daň ve státě emitenta a smlouvy o zamezení dvojího zdanění.

Konkrétní podmínky a limity se mění novelou zákona, proto je namístě si je ověřit u Finanční správy před podáním přiznání. Podstatné pro začátek je vědět, že daňová povinnost existuje a že se eviduje od prvního obchodu, ne až v okamžiku, kdy se objeví.

Jak sestavit první portfolio

Portfolio není seznam nákupů, ale rozhodnutí o poměru mezi rizikovou a konzervativní částí. Ten poměr se odvíjí od horizontu a od toho, jaký pokles je člověk schopen unést, aniž by prodal.

Druhým rozhodnutím je šíře. Široce rozložené řešení pokrývající stovky firem napříč zeměmi je pro začátečníka srozumitelnější než výběr jednotlivých titulů, protože nevyžaduje analýzu firem.

Třetím je pravidelnost. Nakupovat pravidelně stejnou částku bez ohledu na cenu odstraňuje potřebu odhadovat vhodný okamžik, což je disciplína, se kterou má problém i většina profesionálů.

Čtvrtým je nechat portfolio být. Nejčastější důvod podprůměrného výsledku není špatný výběr, ale zásahy v nevhodnou dobu, tedy prodej při poklesu a nákup po růstu.

Přehled: v jakém pořadí postupovat

Fáze	Co vyřešit
1. Rezerva	tři až šest měsíčních výdajů mimo investice
2. Dluhy	splatit drahé spotřebitelské úvěry
3. Horizont	určit, kdy budou peníze potřeba
4. Rizikový profil	jaký pokles unesu bez prodeje
5. Nástroje	vybrat podle horizontu, ne podle výnosu
6. Účet	otevřít u obchodníka s cennými papíry
7. Náklady	porovnat poplatky za obchod, měnu a správu
8. Pravidelnost	nastavit opakovaný nákup a nezasahovat

Konkrétní podmínky, limity a sazby se v čase mění, proto je namístě si je před rozhodnutím ověřit u regulátora, u Finanční správy a u konkrétního poskytovatele. Pořadí kroků ale zůstává stejné.

Jak začít krok za krokem

1. Odložte si pohotovostní rezervu mimo investiční účet.
2. Splaťte drahé spotřebitelské dluhy dřív, než začnete investovat.
3. Určete si horizont, tedy za jak dlouho budou peníze potřeba.
4. Zvažte, jaký pokles hodnoty jste schopni unést bez prodeje.
5. Vyberte typ nástroje odpovídající horizontu a rizikovému profilu.
6. Otevřete účet u obchodníka s cennými papíry a projděte investiční dotazník.
7. Porovnejte náklady, tedy poplatky za obchod, měnovou konverzi a nákladovost fondu.
8. Nastavte pravidelný nákup a vyhněte se zásahům podle zpráv.

Osm chyb na začátku

1. Investovat bez pohotovostní rezervy a při propadu prodat.
2. Investovat souběžně s drahým spotřebitelským dluhem.
3. Vložit do akcií peníze, které budou potřeba do dvou let.
4. Vsadit celou částku na jednu firmu nebo jedno odvětví.
5. Vybírat nástroj podle minulého výnosu.
6. Přehlížet nákladovost, protože není vidět na výpisu.
7. Reagovat nákupem a prodejem na zprávy v médiích.
8. Neevidovat obchody a řešit daně až po výzvě úřadu.

Časté otázky

S jakou částkou se dá začít investovat?

Nezáleží na částce, ale na tom, jestli jsou vyřešené rezerva a dluhy. Řada brokerů umožňuje nakupovat i zlomky cenných papírů, takže vstupní bariéra je dnes nízká. Podstatnější než výše první částky je pravidelnost.

Jaký je rozdíl mezi investováním a spořením?

U spoření je jistina chráněná a výnos předem známý, u investování ani jedno neplatí. Investice může vydělat víc, ale i ztratit hodnotu. Spoření slouží na rezervu a krátký horizont, investice na dlouhý.

Kdy je nejlepší doba začít?

Rozhodující není okamžik vstupu, ale délka horizontu a pravidelnost. Snaha odhadnout vhodný okamžik obvykle vede k odkládání. Pravidelný nákup stejné částky tuhle otázku odstraňuje z rozhodování.

Potřebuji k investování brokera?

Na burzu mají přístup jen její členové, takže drobný investor potřebuje prostředníka, tedy obchodníka s cennými papíry. Alternativou je robotický poradce, který portfolio sestaví za klienta, ale účtuje si za správu.

Co je diverzifikace a proč na ní záleží?

Rozložení peněz mezi víc aktiv, odvětví a zemí. Snižuje specifické riziko spojené s jednou firmou, ale neodstraní tržní riziko. Je to jediný způsob, jak zlepšit poměr rizika a výnosu bez odhadování budoucnosti.

Jsou moje peníze u brokera chráněné?

Majetek klienta se odděluje od majetku obchodníka. Pro případ, kdy obchodník není schopen plnit závazky, existuje v Česku Garanční fond obchodníků s cennými papíry, který vyplácí náhradu ve výši 90 % nevydaného majetku, nejvýše však částku odpovídající 20 000 eur.

Musím ze zisku platit daň?

Zisk z prodeje cenných papírů je zdanitelným příjmem, existují ale zákonné výjimky v podobě časového testu a hodnotového limitu. Podmínky se mění, proto je namístě si je ověřit u Finanční správy před podáním přiznání.

Můžu o všechny peníze přijít?

U jednotlivé akcie ano, pokud firma zkrachuje. U široce rozloženého portfolia je úplná ztráta prakticky vyloučená, ale hodnota může výrazně kolísat a dočasné poklesy v řádu desítek procent jsou běžné.

Pořadí kroků je důležitější než výběr

Většina začátečníků začíná otázkou, co koupit, přestože je to až pátý krok v pořadí. Rezerva, dluhy a horizont rozhodují o výsledku víc než volba konkrétního nástroje, protože určují, jestli člověk vydrží investici držet i ve chvíli, kdy klesá.

Druhá věc, kterou lze skutečně ovlivnit, jsou náklady. Výnos se předpovědět nedá, poplatky se dají porovnat předem, a právě ony se v dlouhém horizontu projeví nejspolehlivěji. Čím se od akcií liší fondy obchodované na burze, vysvětluje text o tom, co je ETF.

Kam pokračovat dál

Následující přehled shrnuje jednotlivá témata do skupin podle toho, v jakém pořadí se s nimi investor obvykle setká. Nejde o povinné pořadí, ale o vodítko, čím navázat.

Základní pojmy

• Co jsou akcie a jak fungují
• Jak funguje burzovně obchodovaný fond
• Co obsahuje index amerických společností
• Cesta pokynu od zadání k vypořádání
• K čemu slouží akciový index
• Jak funguje podílový fond
• Kdo je emitent dluhopisu

První kroky v praxi

• Podle čeho vybrat obchodníka s cennými papíry
• Praktický postup, jak vybrat fond
• Nákup zahraniční akcie krok za krokem
• Nákup tuzemské akcie na pražské burze
• Jak funguje pravidelné investování

Riziko a stavba portfolia

• Proč se vyplatí rozložit riziko
• Jak si sestavit vlastní portfolio
• Čím se liší riziko a kolísavost
• V čem se liší hodnotové a růstové akcie
• Proč rozhoduje čas a skládání výnosů

Výnos, daně a inflace

• Jak se vyplácí dividenda z akcií
• Co se daní a co je osvobozené
• Jak inflace ovlivňuje úspory

Další druhy majetku

• Co čekat od investice do zlata
• Nájem, náklady a likvidita u nemovitosti
• Jaká rizika nesou kryptoměny

Peníze mimo investice

• K čemu slouží finanční rezerva
• Kdy zvolit spořicí účet místo investice
• Jak funguje spoření na penzi
• Na co myslet při odkládání peněz dětem

Bezpečnost

• Podle čeho poznat investiční podvod
• Jak si prověřit emitenta a poskytovatele

Upozornění

Tento text je informativní a vzdělávací. Nejde o investiční doporučení ani o investiční poradenství ve smyslu právních předpisů a nezohledňuje individuální situaci čtenáře. Investování je spojeno s rizikem ztráty části nebo celé investované částky a minulá výkonnost není zárukou budoucích výnosů. Před rozhodnutím je namístě ověřit si aktuální podmínky u regulovaného poskytovatele.

Zdroje

• Česká národní banka, dohled nad finančním trhem
• Garanční fond obchodníků s cennými papíry
• Finanční správa České republiky
• Burza cenných papírů Praha

Kam pokračovat po prvním nákupu, ukazuje přehled celé rubriky v rozcestníku Finance a peníze, kde jsou články seřazené podle situace, kterou řešíte.