Dividendoví aristokraté: kritéria S&P a dividendoví králové
Dividendoví aristokraté jsou firmy z amerického indexu S&P 500, které zvyšovaly dividendu každý rok nejméně 25 let po sobě. Pojem pochází od indexové společnosti S&P Dow Jones Indices, která podle tohoto pravidla sestavuje index S&P 500 Dividend Aristocrats, spuštěný v květnu 2005. Neoficiálně se k nim přidávají dividendoví králové s řadou alespoň 50 let. Dlouhá historie zvyšování ale neznamená, že firma bude dividendu zvyšovat i v budoucnu.
Ve zkratce
- Podmínkou je členství v indexu S&P 500 a zvyšování dividendy každý rok aspoň 25 let po sobě.
- Index S&P 500 Dividend Aristocrats má nejméně 40 titulů a jeden sektor smí tvořit nejvýš 30 % jeho váhy.
- Všechny firmy mají v indexu stejnou váhu, převažuje se čtvrtletně a složení se reviduje jednou ročně v lednu.
- Firma, která dividendu nezvýší nebo opustí S&P 500, z indexu vypadne.
- Dividendoví králové mají za sebou alespoň 50 let zvyšování, ale nejde o oficiální index S&P.
Kdo jsou dividendoví aristokraté
Podle metodiky S&P Dow Jones Indices má index měřit výkonnost velkých zavedených firem z indexu S&P 500, které dlouhodobě uplatňují politiku pravidelného zvyšování dividend. Zásadní je slovo zvyšování. Nestačí dividendu jen vyplácet nebo ji držet na stejné výši, každý kalendářní rok musí být celková výplata vyšší než v roce předchozím. Kdo chce nejdřív pochopit, odkud se dividenda bere a kdo o ní rozhoduje, najde základy v článku co je dividenda a jak se vyplácí.
Proč zrovna index S&P 500
Výchozím souborem je index S&P 500, který zahrnuje velké americké společnosti. Firma, která z něj vypadne, ztrácí i místo mezi aristokraty, i když dividendu dál zvyšuje. Index tím drží zaměření na velké firmy s dostatečně obchodovanými akciemi. Mnohé z nich patří mezi takzvané blue chips, tedy firmy s pověstí kvality a stability. Jak širší index funguje a jak se do něj firmy dostávají, popisuje článek co je index S&P 500.
Kritéria S&P: jak se firma do indexu dostane
Metodika indexu stanoví tři základní podmínky. Firma musí být členem S&P 500, musí zvyšovat dividendu každý rok nejméně 25 po sobě jdoucích let a musí splnit minimální požadavky na kapitalizaci volně obchodovatelných akcií a na likviditu, tedy na objem denních obchodů. Konkrétní částky správce v metodice uvádí a může je měnit, proto je vhodné je ověřit v aktuální verzi dokumentu. Jak se kapitalizace počítá a co je free float, vysvětluje článek tržní kapitalizace.
Jak se počítá zvýšení dividendy
Správce indexu posuzuje kalendářní roky a rozhodné dny pro výplatu, data přitom reviduje každý leden. Počítají se jen řádné dividendy, mimořádné výplaty do hodnocení nevstupují. Zahájení výplaty ani její obnovení po přerušení se za zvýšení nepovažuje, takže firma, která dividendu teprve začala vyplácet, řadu let nezačíná. Pokud se výplata odchýlí od obvyklého rytmu, může ji správce přiřadit ke správnému roku, aby se porovnávaly celé roční cykly.
Minimum 40 firem a strop pro sektor
Metodika požaduje, aby index měl při každé roční revizi alespoň 40 titulů. Pokud by firem s řadou 25 let bylo méně, doplní se firmy z S&P 500, které zvyšují dividendu déle než 20 let, a to podle výše dividendového výnosu. Druhé pravidlo hlídá odvětví: firmy z jednoho sektoru podle klasifikace GICS nesmějí tvořit víc než 30 % váhy indexu. Firmy, které v posledních 12 měsících dividendu snížily, se do doplňování nezařazují.
Rozložení mezi odvětví
Správce indexu v metodice i v přehledu zdůrazňuje, čím se aristokraté liší od indexů postavených jen na vysokém dividendovém výnosu. Ty podle S&P obvykle tvoří hlavně firmy z finančního sektoru a z odvětví energetických a vodárenských služeb. Aristokraté jsou naopak rozloženi napříč odvětvími, protože podmínkou není výše výplaty, ale její pravidelný růst. Strop 30 % pro jeden sektor má tuto rozmanitost udržet i ve chvíli, kdy by nějaké odvětví převládlo.
Jak index funguje v praxi
Na rozdíl od většiny akciových indexů nemá index aristokratů váhy podle velikosti firem. Každá společnost dostane při převážení stejný podíl, tedy jedna lomeno počtem titulů. Malá firma z indexu má proto stejnou váhu jako obří koncern. Váhy se upravují čtvrtletně, po skončení obchodování v posledním pracovním dni ledna, dubna, července a října. Mezi převáženími se podíly mění podle vývoje cen, takže skutečné váhy se od rovnoměrných postupně odchylují.
Modelový příklad rovnoměrné váhy
Následující čísla jsou vymyšlená a slouží jen pro ilustraci. Modelový index má 50 firem, takže každá dostane při převážení váhu 2 %. Pokud během čtvrtletí akcie jedné firmy podraží o 10 % a ostatní se nepohnou, její podíl vzroste přibližně na 2,2 % a podíl ostatních mírně klesne. Při dalším převážení se všechny váhy vrátí na 2 %. Index tak pravidelně prodává část toho, co podražilo, a přikupuje to, co zaostalo.
Kdy firma z indexu vypadne
Složení se reviduje jednou ročně, v lednu. Firma, která už nesplňuje podmínky, při této revizi z indexu odchází, a mezi revizemi vypadne okamžitě, když ji vyřadí index S&P 500. Správce si také vyhrazuje možnost vyřadit firmu už při čtvrtletním převážení, pokud zjistí, že snížila roční dividendu a podmínky by při příští revizi nesplnila. Noví členové se naopak přidávají jen při roční revizi, s výjimkou odštěpených firem.
Historie indexu a zpětný výpočet
Podle přehledu S&P byl index spuštěn 2. května 2005 a jeho první hodnota je stanovena k 29. prosinci 1989. Údaje za období před spuštěním jsou ale jen zpětně dopočítané podle pravidel platných v roce 2005. S&P sama upozorňuje, že takový zpětný výpočet vzniká s výhodou znalosti toho, co se stalo, a skutečné výsledky mohou být výrazně horší. Minulá výkonnost navíc nezaručuje výkonnost budoucí.
Dividendoví králové a další seznamy
Vedle oficiálního indexu se používá neformální pojem dividendoví králové. Označuje firmy, které zvyšují dividendu alespoň 50 let po sobě. Nejde o index S&P, seznamy sestavují a zveřejňují různí vydavatelé a investiční weby. Jejich pravidla se liší, například v tom, zda firma musí být členem S&P 500, nebo zda stačí jakákoli akcie obchodovaná v USA. Proto se seznamy z různých zdrojů nemusí shodovat ani v počtu firem.
Aristokraté mimo S&P 500
S&P Dow Jones Indices počítá i další indexy dividendových aristokratů, které se liší výchozím souborem firem, velikostí společností a požadovanou délkou řady. Existuje například evropská varianta postavená na indexu S&P Europe 350, která vyžaduje kratší řadu let než americký originál. Pravidla každé varianty jsou popsaná v její metodice a liší se natolik, že je nelze zaměnit. Když proto fond nebo článek mluví o aristokratech, vyplatí se zjistit, o jaký index přesně jde.
Co aristokraté říkají a co ne
Dlouhá řada zvyšování vypovídá o hospodaření firmy víc než jeden rok s vysokou výplatou. Řada dlouhá 25 let a víc zpravidla zahrnuje i roky hospodářského poklesu, kdy mnoho firem výplaty omezuje. Přesto jde o pohled do minulosti. Řada může skončit kdykoli, když firma zisk potřebuje jinde nebo se jí přestane dařit. Index také nesleduje výši dividendového výnosu, takže aristokrat může vyplácet relativně málo, a nesleduje ani ocenění akcie vůči zisku.
Dividendový výnos a délka řady
Metodika počítá dividendový výnos jako součet dividend vyplacených za 12 měsíců před rozhodným dnem, vydělený cenou akcie k tomuto dni. Pro zařazení do indexu ale výnos nerozhoduje, používá se jen při doplňování firem, když jich je méně než 40. Firma s dlouhou řadou zvyšování tak může mít nízký výnos, protože roste i cena akcie, nebo protože vyplácí jen malou část zisku. Vysoký výnos naopak může znamenat, že cena akcie prudce klesla.
Jak investoři k aristokratům přistupují
Akcie jednotlivých firem z indexu lze koupit přes obchodníka s cennými papíry. Na index se vážou také burzovně obchodované fondy, které jeho složení kopírují. U fondu je dobré rozlišit, zda dividendy vyplácí, nebo je reinvestuje, a zjistit jeho roční náklady. Postup popisuje článek jak vybrat ETF. Text nedoporučuje konkrétní tituly ani fondy, jen popisuje, jak index funguje.
Dividendy z USA a daně
Dividendy amerických firem jsou pro českého investora zahraničním příjmem. Zahraniční dividendy patří do daňového přiznání v Česku a daň z nich může být sražena už ve státě, odkud se vyplácejí. Konkrétní sazby a postup závisí na smlouvě o zamezení dvojímu zdanění i na dokumentech u brokera a v čase se mohou měnit. Obecná pravidla shrnuje článek daně z investic.
Pět omylů o dividendových aristokratech
- Aristokrat musí mít vysoký dividendový výnos. Rozhoduje délka řady zvyšování, ne výše výnosu.
- Stačí dividendu stabilně vyplácet. Výplata musí každý kalendářní rok vzrůst.
- Seznam se nemění. Složení se reviduje každý leden a firmy přicházejí i odcházejí.
- Dividendoví králové jsou oficiální index. Jde o neformální seznamy různých vydavatelů.
- Minulá řada zaručuje budoucí růst výplat. Firma může dividendu snížit kdykoli.
Dividendy přicházejí v dolarech, takže jejich hodnotu v korunách mění i kurz, jak ukazuje článek o tom, jak funguje měnové riziko.
Časté otázky
Kdo jsou dividendoví aristokraté?
Jsou to firmy z indexu S&P 500, které zvyšovaly dividendu každý rok nejméně 25 let po sobě. Sleduje je index S&P 500 Dividend Aristocrats, který vznikl v roce 2005. Kromě délky řady musí firmy splnit i požadavky na velikost a obchodovanost akcií.
Jaký je rozdíl mezi aristokraty a dividendovými králi?
Aristokraté potřebují alespoň 25 let zvyšování dividendy a jsou definováni pravidly oficiálního indexu S&P. Dividendoví králové mají za sebou alespoň 50 let, ale jde o neformální označení a seznamy sestavují různí vydavatelé podle vlastních pravidel.
Jak často se složení indexu mění?
Složení se reviduje jednou ročně v lednu, váhy se upravují čtvrtletně. Firma může vypadnout i mezi revizemi, když opustí index S&P 500, nebo když správce zjistí, že snížila dividendu.
Proč mají všechny firmy v indexu stejnou váhu?
Metodika index záměrně váží rovnoměrně, aby každou firmu brala jako samostatnou investiční příležitost bez ohledu na velikost. Malá a velká firma tak mají při převážení stejný podíl a výsledek indexu nezávisí jen na několika největších společnostech.
Zaručuje status aristokrata další zvyšování dividendy?
Nezaručuje. Řada zvyšování popisuje minulost a firma může dividendu kdykoli snížit nebo zrušit, pokud se jí přestane dařit. Pak z indexu vypadne při nejbližší revizi.
Kolik firem patří mezi dividendové aristokraty?
Počet se mění při každé lednové revizi, metodika stanoví jen minimum 40 titulů. Aktuální seznam zveřejňuje S&P Dow Jones Indices na stránce indexu, kde je dobré ho ověřit, protože čísla v článcích rychle zastarávají.
Zdroje
- S&P 500 Dividend Aristocrats (spglobal.com)
